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理性看待AB股市場
摘要]雖然當前B股是整個證券市場的熱點，但是從各個方面看，這只是短期的現(xiàn)象，A股市場的暫時冷清依然不能改變其在證券市場中的主導地位。1、AB股價格差距是B股上漲的源動力：長期以來AB股價格存在較大差距，這是一種不合理現(xiàn)象。2、AB股價格之間理應存在一定的折扣。3、B股市場容量無法替代A股主導地位。4、B股價格大幅上漲支持A股底部確立。5、市場聯(lián)動效應決定短期A股震蕩整理。6、選股正確性將決定能否抓住盈利機會。雖然當前B股是整個證券市場的熱點，但是從各個方面看，這只是短期的現(xiàn)象，A股市場的暫時冷清依然不能改變其在證券市場中的主導地位。
1、AB股價格差距是B股上漲的源動力：長期以來AB股價格存在較大差距，這是一種不合理現(xiàn)象。在本次B股暴漲以前AB股價格差距很大，如果從A股價格和B股價格的比價看，就個股而言，小者在2、3倍，大者在7、8倍；到上周五，價格差距依然較大，小者在2倍左右，大者在6倍，ST板塊大多在3、4倍；周二價格差距大的在5倍左右，小的在1.5倍左右。可以說，AB股之間巨大的價格差距是B股市場不斷走強甚至產(chǎn)生暴漲行情的源動力或者說根本原因。隨著AB股價格差距的快速、大幅縮小，B股市場將日趨平穩(wěn)，即使有潛力的個股也將以震蕩上行的方式替代暴漲走勢。從本周走勢看，經(jīng)過上周三個交易日的暴漲，周一成交量明顯放大，并有績差股被打開漲停，周二一開市就出現(xiàn)了分化走勢，意味著B股市場已經(jīng)進入震蕩整理階段。
2、AB股價格之間理應存在一定的折扣：雖然B股價格就整體而言仍有一定的上升空間，但是這并非意味著B股在短期內(nèi)就能與A股價格很接近，更不可能超過A股的價格水平。這是因為：從資金成本看，外匯利率高于人民幣利率，按照機會成本原理理應有一個折讓；從上市公司質(zhì)地和經(jīng)營業(yè)績看，就整體而言，B股上市公司大多屬于傳統(tǒng)行業(yè)，無論行業(yè)成長性和經(jīng)營業(yè)績看，都不如A股上市公司，在115家B股上市中，上海和深圳兩地的公司分別占有兩市70％和40％以上的比例，B股上市公司質(zhì)地的提高與兩地政府的支持力度密切相關(guān)；從投資主體和投資理念看，國外投資者和部分國內(nèi)機構(gòu)原先就握有大量籌碼，在高位對績差股套現(xiàn)應該是正常的行為，如果盲目追入，B股市場又將上演一幕套現(xiàn)和被套的戲；從AB股合并的節(jié)奏來看，雖然合并是一大趨勢，但是要實現(xiàn)真正的合并還有很長的路要走，只是越接近合并，AB股的價格差距將越小；從AB股的定價標準看，AB股市場定價有共性的因素即市盈率，但依然存在著個性因素，其作用不可小視。至于到底多少折扣才算合理，筆者認為，用同樣的貨幣計量，B股價格為A股的80％左右較為合理。
3、B股市場容量無法替代A股主導地位：雖然經(jīng)過暴漲，B股總市值比原來有50％左右的漲幅，周二滬市AB股成交量旗鼓相當，但是與A股市場相比，B股占整個市場的比例依然很小，難以滿足資本市場發(fā)展的需要。
4、B股價格大幅上漲支持A股底部確立：B股價格快速、大幅上揚，大大促進了市場中期底部的確立。一方面兩大市場綜合指數(shù)本身受益于B股價格的大幅上揚，另一方面，在大盤回調(diào)之際，開放B股市場本身是對后市有信心的表現(xiàn)，而且出于買不到B股和外匯管制原因，不但沒有對A股造成沖擊，反而激發(fā)了持幣觀望者購買A股的愿望。
5、市場聯(lián)動效應決定短期A股震蕩整理：B股市場對境內(nèi)居民開放，使AB股市場出現(xiàn)前所未有的連動性。隨著B股行情進入震蕩整理階段，A股走勢難以擺脫其影響，短期將呈現(xiàn)震蕩整理的局面，如周二A股走勢就受B股影響較大。
6、選股正確性將決定能否抓住盈利機會：在震蕩整理階段，雖然盈利幅度沒有暴漲階段那么大，但是從盈利機會角度講，暴漲階段的盈利機會只屬于原來籌碼的持有者，對于一般的投資者，只有在震蕩整理階段才能把握盈利機會。當然要把握盈利機會，關(guān)鍵在于正確選股。投資者可以考慮用下述標準選股：具有WTO概念，或者是入世受益股；盤子比較適中，流通比例較大，境外法人持有比例較小；業(yè)績穩(wěn)定增長；沒有A股的B股，具有增發(fā)概念；具有強強聯(lián)合重組的潛力股。由于ST股票日漲幅受限制，該板塊短線尚未漲到位，表現(xiàn)為與A股相比其比價依然較大，如果再考慮到重組這個因素，ST板塊中具有重組潛力、沒有馬上退市風險的個股，也值得投資者關(guān)注。
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