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銀行號基金公司呈現兩大流派
中方股東絕對主導型與引進外方強大專業平臺型齊頭并進8月26日,交銀施羅德精選股票基金正式開始發行。同日,工銀瑞信的首只基金發行圓滿結束。首批銀行基金公司在平穩地向前推進,盡管不少懸念已經不再,然而聚光燈下的銀行號基金公司未來依舊看點多多。
流派之論
盡管首只產品無一例外地均定位于股票型基金,但銀行號基金公司并不會因此而成為基金公司中的激進派。無論是銀行自身運營穩健至上的特色決定,還是合資公司普遍擁有風控居前的烙印所致,追求長期穩健的投資回報是銀行號基金公司一個清晰的共性。
從目前已經浮出水面的投資團隊組合來看,也從一個側面佐證了這種共性。在這些基金經理、投資總監過往的基金投資履歷中,多以穩健投資,但業績位列同類基金前茅而被市場視為明星基金經理。個性特征與公司特性的融合,強化了的是穩健基礎上的長期超額收益。
如果從公司的流派風格來看,目前已出現的銀行號或準銀行號基金公司來看,大致已出現兩大流派:一是嚴格以中方股東為絕對主導,不僅在股東結構上,同時在具體人員配置上；一是構建一個強大的平臺,引入各具特點的專業人才組成管理團隊,同時保持中方以股權治理結構為基礎的話語權。前者以工銀瑞信及即將正式開業的建銀信安為典型,后者則以交銀施羅德為代表。
兩大流派的不同風格預計會在更長的同場競技中不斷強化,各具特色是不同銀行不同戰略下的必然選擇。輔以外方強大的專業平臺,后種模式在全力配合銀行向綜合業務經營快速推進戰略的同時,更凸顯資產管理人的專業特色將是這一群體的最大看點。
牌照猜想
在首批三家銀行基金公司分別如期進入公司成立和首只產品發行的相關程序之后,關于后續牌照的發放已成為業內外關注的一個焦點。從目前的籌備狀況和申請程序來看,招行獲得年內最后一張銀行基金公司牌照的可能性最大。
有消息稱,目前銀行直接發起設立基金公司的工作仍處于試點階段,因此年內銀行再新發牌照的可能性不大,但對于通過收購已有基金公司股權"買票進場"的則仍保持著一定的機會。
招行曾被列為首批試點的熱門候選,而其設立基金公司的方案據稱近期業已送呈銀監會,其收購招商基金現有股東部分股權的"買票進場"計劃也早已為業內外所熟悉。目前,在各銀行中,設立基金公司相關準備工作最充分的無疑當屬于招行,因此該行奪取第四張牌照本也在情理之中。
招行之外,擬與安盛合資設立基金公司的浦發銀行是另一近期眾人關注的焦點,但鑒于前述原因,其極有可能在明年搭上頭班車。四大銀行之一的農行走向是又一熱門話題,先前市場上也曾傳出其可能收購一家現有基金公司實現登陸資產管理的戰略。但由于它是"四大"中唯一尚未完成改制的,因此改制完成可能是該行直接登陸基金管理的一個重要前提。
一般認為,取得基金托管資格是銀行設立基金管理公司的一個不成文前提。如此算來,銀行號候選人陣營中清晰可見。中國銀行至今尚未看到關于此事的官方表態,而光大銀行則為普遍猜測將買票進駐光大保德信。民生銀行的模式預計會類似于浦發。中信實業銀行如果仍有意直接參與基金公司,由于"中信系"下中信證券和中信信托均已設立了基金公司,"一參一控"的額度業已用完,因此預計未來買票進場的可能性較大。至于最新獲得托管牌照的興業銀行尚無托管經驗,其與華夏銀行預計不會是這輪競爭的近期熱點。
創新之辯
盡管銀行號基金公司才剛下水就引發了各種各樣的議論,但一個不爭的事實是,其進場后沖擊的不僅是現有的市場格局,更給整個行業帶來了前所未有的創新動力。
對于渠道突破的刺激。銀行的渠道優勢盡管在基金業內見仁見智,但由此帶來的對于基金公司其他銷售渠道的開放刺激也是前所未有的。一方面,交易所渠道、郵政渠道、專業銷售公司等各種嘗試不斷問世,另一方面,始終不為大多數基金公司所倚重的電子商務渠道也在近期得到了前所未有的高度關注。
銀行號基金公司下水的另一創新動力無疑將體現在整個基金行業的產品創新方面。當初,固定收益類產品曾被列為銀行號基金公司的首選,相信在未來的產品線上這仍將構成這些公司的拳頭產品。通過利用商業銀行的優勢,投資次級債券、金融債券、資產支持證券( M B S或 A B S)以及企業債券等固定收益證券,不僅將成為可能,也將構成亮點。
此外,一些已有產品的功能充實由于有了銀行的介入而將有望大大提速。如目前行業內整體規模遙遙領先的貨幣市場基金在走過"收益率時代"后,將更加強化它的準支付功能、現金管理功能等特色,而這些在銀行無法登陸基金公司前的推進阻力相信要大得多。
更深層次上,基金公司的運營同時也肩負著不斷改制中的商業銀行母公司的體制創新試水重任。交銀施羅德基金管理公司董事長謝紅兵在接受記者采訪時就曾表示,交銀施羅德公司同樣會不斷打出創新牌,其中作為重要的一條,是在適當的時候展開體制創新,為交通銀行的整體體制創新積累重要經驗。
(記者王炯/上海證券報)
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