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證券公司的組織結構創新
海通證券研究所內 容 提 要：
中國證監會發布的《證券公司管理辦法（征求意見稿）》，提出了"證券公司可向中國證監會申請設立經營證券經紀業務、網上證券經紀業務、投資銀業務、資產管理、證券投資咨詢等業務的子公司，其中證券公司所持股份不得低于百分之五十一"。因此，組建證券控股集團的政策障礙將被逐步清除。可以確信，在不久的未來一段時期內，我國證券市場上將出現一批實力雄厚、具有較強競爭力的證券控股集團，為我國將來證券市場的開放，迎接國外投資銀行的激烈競爭，打下堅實的基礎。
基于客觀環境的這種變化，我們對證券公司向金融控股集團演化過程中的組織結構創新進行了比較詳盡的分析。本報告分為上篇、中篇、下篇三部分，上篇對企業組織理論和企業組織結構變遷的實踐進行總結性論述，作為報告的理論基礎。報告的中篇對國外證券公司的組織結構變遷和現狀進行了描述，作為國內證券公司組織結構變遷的借鑒依據。報告的下篇在分析國內證券公司組織結構現狀的基礎上，根據市場環境、政策環境、已經公司發展戰略的變化，提出了國內證券公司以金融控股集團為目標的組織結構創新的方向。
報告的上篇：企業組織結構及其變遷，分兩個部分進行論述：一是企業組織理論；二是企業組織結構的演變。古典企業組織理論幾乎完全著眼于正式組織的分析，圍繞四項內容進行研究,即勞動分工、組織等級和職能程序、組織結構和控制幅度。本著彌補古典組織理論的某些缺陷，新古典組織理論以注重人際關系為標志，重點研究非正式組織，說明了非正式群體對正式組織結構的影響。
現代組織理論把古典的和新古典的理論結合起來，既保存人的因素，又保存結構的因素，利用系統概念為手段來描述整個組織，把組織看成是一個由人群、物質和程序等相互影響因素構成的復雜系統。主要有系統學派的組織理論、權變學派的組織理論、明茲伯格的組織結構設計理論、德魯克的目標管理、西蒙的現代決策理論。
從企業組織的管理形態演化過程來看，企業經歷過多種組織形態（或組織結構）。傳統的企業（包括業主制企業和合伙制企業）由于規模小而缺乏基本的層級結構。隨著技術進步和市場的擴展，公司制企業迅速發展，企業的層級結構逐步擴展并復雜起來。U型和 H型組織結構在20世紀20年代以前較為盛行，而M型組織結構在20年代以后才逐步發展起來。所有這些組織結構都是特定歷史條件下的產物，現實中已出現了一些新的組織結構，對傳統的組織結構提出了挑戰，如多維結構是在M型結構中引入矩陣結構而成的立體組織結構，在目前的投資銀行比較盛行。
隨著金融市場的發展和法律環境的變化，國外證券公司也都經歷了組織結構的創新過程。這些國際上著名的投資銀行的組織結構的演變，對于我國證券公司的組織結構的創新，具有良好的借鑒意義。因此，在報告的中篇：證券公司組織結構演進的國外經驗借鑒中，重點分析了美國投資銀行組織結構演變過程中的法律框架，以及目前的結構現狀，并分別詳細討論了英國、德國、日本投資銀行的組織結構的演變和現狀。
從美國法律制度來看，1933年《格拉斯·斯蒂格爾法》、1956年《銀行控股公司法案》、1970年《銀行控股公司修正法案》，到1999年《1999金融服務法案》，金融業才真正進入了公開的有法律制度規范的混業經營階段。
花期公司就是美國歷史上出現的最具有代表性的以一家控股公司控股若干家不同領域的子公司為模式的金融控股公司。1998年4月花旗公司與旅行者集團宣布合并之后，確立了三大業務板塊的集團組織結構：即全球散戶業務、全球資產管理業務與全球公司業務。人們可以通過一個賬戶、在花旗集團得到從信用卡、保險、外匯、基金、證券到汽車和房屋貸款等在內的所有金融服務。與此同時，美國證券行業的各個公司也積極通過金融控股、兼并收購，成為金融控股公司。
報告的下篇：我國證券公司組織結構創新的內在邏輯，是整個報告的重點，也是整個報告的落腳點，報告從層次遞進、相互關聯的三個部分進行論述：一是國內證券公司的組織結構現狀；二是國內證券公司組織結構的演變方向；三是我國證券公司組織結構的法規限制和政策建議。
我國證券公司組織結構的演變大致可以分為以下三個階段：一是以柜臺業務為核心的營業部體制（1988－1993年）；二是按業務分類的多部門分工協作的單級或多級多元體制（1993－1998年）；三是個性化、多元化的組織結構（1999－至今）。在此過程中，形成了下面兩種類型的組織結構：一是集權式直線制組織結構；二是混合型組織結構。
盡管國內證券公司組織結構已經呈現多樣化和個性化的特點，但從目前情況來看，仍然存在一些問題：一是在當前公司制形式下，由于普遍存在著內部人控制問題；二是沒有有效的防火墻制度，同時缺乏有效的內控機制，抗風險能力整體上還比較差；三是我國目前大部分證券公司在組織結構上采用是傳統的集權式直線型組織結構，處于集權有余，靈活不足，運作效率低下的狀態。因此，我國的證券公司已經站在新世紀的起跑線上，應及時進行組織結構的創新，去迎接新世紀和入世所帶來的機遇和挑戰。
就中國目前證券公司的組織架構而言，有可能發展成為兩種模式：一是成為大金融集團控股的子公司。如在大集團下有基金管理公司、保險公司、商業銀行和證券公司等子公司，如中信集團和光大集團都已經具備了這種金融控股集團的雛形，其中光大證券和申銀萬國都是光大集團的控股子公司。二是目前大型綜合類證券公司組建成證券控股集團，即根據業務不同分別成立各子公司，如投資銀行公司、經紀業務管理公司、資產管理公司、投資咨詢公司和風險投資公司等。這種組織結構，即有利于各項業務的發展，又有利于公司的風險防范，因此，必將成為我國證券公司的發展方向。
在發展初期，由證券公司組建的金融控股公司應當基本沒有非證券業務，在條件成熟時再考慮向非證券業務拓展。這種金融控股集團的組織結構，不僅有利于建立子公司之間的防火墻，防范經營風險（即使有的子公司出現了問題，如果能進行適當的控制，也不會影響到整個金融控股集團的經營），同時還有利于金融控股集團各項業務的發展。另外，我國證券公司組織結構按照金融控股集團模式構建，不僅可以為將來混業經營積累經驗，還有助于強化金融監管。
接著，報告詳細分析了證券控股集團的各種風險，提出了基于風險識別、評估和防范的風險控制體系的組織架構和業務流程，以促進證券公司在向控股集團邁進的過程中建立起有效的風險控制體系。
報告最后分析了我國設立證券控股集團的法規限制，并對相關法規，尤其是《公司法》和《證券法》中的一些觀點提出了若干修改建議。
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來源:中國證券業協會
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