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關注股指期貨
近期，市場有關推出股指期貨的呼聲此起彼伏。日前，中國期貨業協會在南京舉辦2001年度第二期期貨經紀公司高級管理人員培訓班上，股指期貨成為與會者最關注的熱門話題。
股指期貨開發新進展
中國證監會期貨部主任楊邁軍向與會期貨經紀公司高管人員提出了推出股指期貨的基本原則，即“隔離風險、提高門檻、協同監管、平穩推出、總結經驗、逐步規范”。這表明管理層對股指期貨的開發研究工作又進入了一個新的階段。據了解，隔離風險的設想是要將股指期貨與股票現貨市場的風險隔開，減少股指期貨波動對股票現貨市場的影響；提高期貨交易的門檻，期貨市場將主要供機構投資者投資；同時，將在總結歷史經驗的基礎上，逐步平穩地推出。對于股指期貨的風險管理，除了采用期貨市場一般性的風險管理措施外，還必須針對股指期貨的特殊風險建立特殊的風險管理制度，如特殊風險準備金制度等。
中國期貨業協會副會長常清在此次培訓班上，針對市場上的不同觀點指出，金融危機與上市股指期貨沒有關系，事實上也沒有哪個國家因為上市股指期貨爆發金融危機的，相反，上市股指期貨對化解系統性金融風險有好處。他認為，加入WTO后，中國金融業面臨加快改革的形勢，其中就包括迅速發展金融衍生工具。
培訓班側重股指期貨
此次培訓班的課程安排中，有關股指期貨的內容特別多，可見主辦者期協也有傾向性。上海期貨交易所戰略規劃部高級總監陳晗作為期交所股指期貨開發研究的主要成員在會上介紹了股指期貨的市場運作構想。他認為，股指期貨合約設計的原則應有利于套期保值交易、保證市場流動性、有利于價格發現與資產配置、防止市場操縱。
培訓班還安排了香港期貨交易所衍生產品市場業務發展部高級總監何振民和衍生產品市場產品部總監戴志堅介紹香港衍生市場發展及恒生指數期貨成功的經驗。據兩位專家介紹，目前香港期貨市場的產品都是金融品種，恒生指數期貨合約從1986年5月6日推出，現已成為交易所最活躍的衍生產品。去年又推出了適合散戶投資者投資的小型恒指期貨。目前恒生指數期貨市場的投資者主要可分為5類，即公司盤、本地散戶投資者、本地機構投資者、海外機構投資者和海外散戶投資者，其中散戶投資者要占到50%以上的比例。他們還表示，股指期貨是證券市場發展的產物，需要得到市場的認同及了解。香港期交所當年推出時也有過一些爭論，但推出后運作很成功，可以作為借鑒。
期貨業界摩拳擦掌
培訓班期間，期貨業協會還召開了股指期貨的專題座談會。一些與會者表示，目前期貨公司規模小，實力弱，如何積極做好準備，達到做股指期貨所需要具備的條件，還有一段路要走。一位期貨公司的股東代表說，該企業投資期貨公司主要是沖著將來開股指期貨，現在感覺到步子在加快。此次參加培訓班的唯一券商代表湘財證券有關負責人表示，該公司正在為股指期貨推出做積極的準備，公司目前已在籌建期貨經紀公司。
(記者朱兆荃)
上海證券報（2001年12月11日）
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