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期貨公司設檻凈資本期待實時監管
以凈資本為核心的期貨監管體系，包括期貨公司監管報表和指標體系，綜合反映期貨公司在抗風險能力、客戶權益保障、合規經營及企業持續發展能力等多方面的信息；整體啟動尚需時間，屆時，期貨業將實現實時監管長期偏安一隅的期貨業，或許正面臨著新一輪的洗牌。
中國證監會最近設計完成中國期貨市場第一套風險控制體系。這套以凈資本為核心的期貨監管體系，包括期貨公司監管報表和指標體系，綜合反映了期貨公司在抗風險能力、客戶權益保障、合規經營及企業持續發展能力等多方面的信息。
證監會將根據報表的具體指標對期貨公司進行排序。排序的目的是為下一步實行監管措施提供依據，也方便對一些表現不錯的期貨公司進行業務獎勵，對差的公司進行懲罰。
據業內人士估計，按新監管體系核算，中國180家期貨公司中，達到合格的“能有一半就不錯了”。不合格的期貨公司必然要經歷痛苦的改革及優勝劣汰。
中國國際期貨經紀公司的李先生則認為，這個體系從目前的設計完成到完全在期貨市場實施，還需要漫長的過程。“真正運用到位大約需要七八年時間。期貨業洗牌不可避免，但目前不會對市場造成太大沖擊”。
一些專家認為，期貨界如果經歷此輪洗牌，最后能夠拓展業務的恐怕多是“國”字頭的期貨公司，民營、私營性質的期貨公司因其“凈資本”的限制，很可能無法獲得足夠的發展空間。
兩套指標上世紀90年代初，證券市場發展迅速。由于市場監管缺乏客觀評價標準，“成交量”成了業內排座次的重要標準。期貨經紀公司為了名次，紛紛競相以低手續費進行惡性競爭。
在最近公布的全國180家期貨公司“成交量”排名中，一位排名第9的某期貨公司，成交量是一般期貨公司的5倍，手續費只有他們的1／5，其盈利與公司所處城市其他十余家期貨公司相比，排名倒數第2。
這家期貨公司的一位高層告訴記者，成交量與公司經營狀況、是否盈利并無直接關系。這種片面標準將引發一系列問題：惡性競爭，風險控制不得力，形成死賬，以注冊資金炒期貨，甚至進行虛假注冊等。
2002年開始，世界銀行與中國證監會合作，借鑒國外證券市場監管經驗，結合中國國情，歷經兩年時間，設計出“以凈資產為核心的期貨監管體系”，目的是提高對中國期貨市場的監管水平。
合作項目的設計工作由中外專家聯合完成，他們花費了一年多時間對中國期貨市場進行診斷，并形成一份報告。之后，根據中國期貨市場特點，結合國外成熟市場監管經驗，并考慮到中國在財務狀況等方面與國外存在差別，對中國的監管體系進行了相應調整。
據了解，“以凈資產為核心的期貨監管體系”已設計完成，下一步是讓這一體系電子化。其電子化過程估計在年內完成。
實時監管這套以凈資本為核心的期貨監管體系，包括期貨公司監管報表和指標體系，綜合反映了期貨公司在抗風險能力、客戶權益保障、合規經營及企業持續發展能力等多方面的信息。
其中，報表體系是反映期貨公司財務安全狀況和滿足監管需要的一系列報表，全部報表分兩個層次：一是期貨公司依據會計制度編制的會計報表，提供規范的財務會計信息；二是根據期貨市場監管需要設計的監管用報表，提供除財務報表以外，附加監管所需的其他公司信息。指標體系是指以凈資本為核心的一系列期貨公司監管指標，如經調整的凈資本充足率、客戶權益保障率、代理客戶盈虧率等。
中國證監會將在綜合分析全國期貨公司情況、考慮市場發展和市場環境因素的前提下，對各類、各項指標確定不同的參數或具體數值，作為對期貨公司進行考核的依據。
中國國際期貨經紀公司的李先生告訴記者，這套期貨監管體系是中國金融市場上第一套客觀評價體系，是迄今對期貨公司監管最全面的報表體系，也是第一套基于凈資本的風險控制體系。
據李先生透露，一直以來，證監會對期貨公司的監管只是每年一次的年檢，也沒有市場風險的預警系統。雖然證監會也進行一些抽查，但畢竟沒有形成一套客觀的指標體系。
同時，滯后的監管手段單一、成本高，多采用事中和事后的管理手段，效果不明顯。比如，雖然證監會要求期貨公司必須保證全封閉運行，但是否每家期貨公司真做到，并沒有相應的監管措施。現在，期貨公司所能運用的風險管理手段并不具有預警功能，多是事中和事后手段。比如，強制平倉，追加保證金等。
新的期貨監管體系將由過去的年報改成月報制度，雖然還是事后監管，但由于新體系除包括資產負債表、利潤表、現金流量表等原有的會計報表外，更增加了一些針對期貨公司具體業務和管理內容設計的系列報表。比如經調整凈資本計算表、資產調整值計算表、客戶分離賬戶表、期貨經紀業務報表等。（記者 李文科）
財經時報
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