開放式基金 風險知多少？

開放式基金 風險知多少？

　　開放式基金作為一種新興的大眾投資工具，具有自身的優勢和巨大的發展潛力。 開放式基金的最大優勢在于投資者可根據基金的表現按照凈值自由申購或贖回，獲取基金凈值增長和分紅的收益。但開放式基金并不同于銀行存款或國債等無風險的投資工具，它不能保證投資人一定獲得盈利，也不保證最低收益，是一種收益共享、風險共擔的集合投資工具。其風險主要包括： 
　　1、 贖回風險 
　　理論上講，投資者可以根據自己的意愿隨時向基金管理公司贖回持有的開放式基金份額。但為了緩解基金管理公司的兌付風險，《開放式證券投資基金試點辦法》允許基金管理公司采取了一些保護性措施，使得投資者在某些極端情況下，不能以當日基金凈值全額贖回，導致了開放式基金的贖回風險。按照《開放式證券投資基金試點辦法》的規定，當基金單個交易日的凈贖回申請超過基金總份額的10％時可認定為巨額贖回。發生巨額贖回時,基金管理人在當日接受贖回比例不低于基金總份額10％的前提下，可以對其余贖回申請延期辦理。對于當日的贖回申請，按單個帳戶贖回申請量占贖回總量的比例確定當日受理的贖回份額。未受理部分可延遲至下一個開放日辦理，并以該開放日當日的基金資產凈值為依據計算贖回金額。此外，基金連續發生巨額贖回時，基金管理人可按照基金契約及招募說明書的規定，暫停接受贖回申請。這樣如果股市出現暴跌，贖回申請急劇增加，這時可能導致一部分贖回申請不能滿足。如果投資者被迫選擇延遲贖回，則要承擔后續贖回日基金資產凈值下跌的風險。 
　　2、“未知價"的風險 
　　開放式基金一般采用“未知價"原則，即申購、贖回價格以申請當日的基金單位資產凈值為基準進行計算。也就是說，當投資者在提出申購或贖回申請時只能參考上一個交易日公布的基金凈值，而無法預知基金單位凈值在上一交易日至交易當日所發生的變化。因此，投資者在申購、贖回時并不知道會以什么價格成交。這種風險就是開放式基金的申購、贖回價格未知的風險。 
　　3、 投資成本高的風險 
　　開放式基金的投資者除了與投資封閉式基金一樣要負擔基金管理費、托管費、證券交易費等費用外，還要支付申購費、贖回費等，其費率目前為2％以上，這一手續費用要遠遠高于投資封閉式基金的費用。以如此高的投資成本，投資者必然對開放式基金要求較高的投資收益，而較高的投資收益是不確定的，投資者必須考慮風險與收益是否相匹配。 
　　4、投資風險 
　　和封閉式基金一樣，開放式基金的投資風險主要包括股票投資風險和債券投資風險。其中股票投資風險是最主要的，在目前我國股市沒有做空機制，缺乏有效的避險工具的情況下，一旦市場出現下跌行情，投資者就普遍出逃。盡管開放式基金的贖回制度降低了投資者的風險，也迫使基金管理者更好地經營。但在贖回時，可能會形成助跌現象：股市往下跌，投資者紛紛贖回，開放式基金不得不拋出股票來應對，這樣又促使股價進一步下跌，投資者拿回資金的損失又會加大一些。  
　　5、 交易周期長的風險 
　　股票的交易一般采用T＋1，買入股票后第二天就可以賣出。而目前投資者申購開放式基金成功后，基金注冊登記機構在T＋1日自動為投資者登記權益并辦理注冊登記手續，投資者在T＋2日（含該日）后才有權贖回該部分基金。投資者贖回基金成功后，基金注冊登記機構在T＋1日自動為投資者扣除權益并辦理注冊登記手續，基金持有人贖回申請確認后，贖回款項將在T＋7日內劃往基金持有人（贖回人）賬戶。對喜歡做短線的投資者來說，證券交易的T＋1都嫌慢，更不要說T＋2或T＋7了。因此，投機者要承擔因購買開放式基金而產生的機會成本。 
　　6、 管理風險 
　　目前我國設立的基金都是契約型基金，沒有公司型基金，開放式基金當然也不例外。契約型基金缺乏類似股東大會這樣的監管機制，投資者只是基金持有人，而不是股東，這樣將不得不面臨基金管理公司監管機制不健全所帶來的風險。雖然開放式基金相對封閉式基金信息披露更透明，管理更規范，會有效的減少“基金黑幕"，但由于開放式基金在我國起步還比較晚，缺乏經驗，對基金管理公司的監管問題仍是證券市場發展的一個問題，也是投資者面臨的一種風險。 
　　7、如何有效規避風險 
　　開放式基金作為一種全新的投資工具，風險與收益共存是很正常的，投資者可以采取一定的措施進行風險防范。 
　　首先，要樹立中長期投資的理念。與封閉式基金相比，開放式基金更具儲蓄概念，它以凈值進行申購和贖回，不向封閉式基金在交易所掛牌交易，理論上并不存在被暴炒的可能，此外由于基金管理人必須應付隨時可能出現的贖回壓力，因此開放式基金的資金使用效率不會很高。在開放式基金較為成熟的發達國家，其申購和贖回周期一般長達幾年。而且目前我國開放式基金較高的手續費和實行T＋2的制度也不利于投機操作。其次，可以根據自己的風險承受能力選取不同投資風格的基金，一般來說，收益型基金投資風險最低，成長型基金投資風險最高，平衡型基金居中。最后，通過開放式基金的公告，密切關注基金的凈值和投資組合等，衡量其流動性。對于流動性較差，凈值較高的，大盤處在高位時應考慮贖回而不是繼續申購。 (海通證券研究所  婁靜)
 

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