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基金市場格局將發(fā)生重大變化
根據(jù)市場的需要,中國證券登記結(jié)算公司已經(jīng)開發(fā)完成了開放式基金登記結(jié)算系統(tǒng),并將在融通新藍(lán)籌開放式基金的發(fā)行工作中正式使用。未來,證券投資者將可使用證券帳戶卡直接投資融通新藍(lán)籌開放式基金。
我們認(rèn)為,從融通新藍(lán)籌開放式基金的發(fā)行開始,我國基金市場的格局將發(fā)生重大的變化,這種變化將主要表現(xiàn)在兩個方面:
開放式基金結(jié)算的統(tǒng)一
眾所周知,融通新藍(lán)籌是國內(nèi)的第八只開放式基金,前七只開放式基金中,已有五只處于正常的投資運作狀態(tài),投資人的申購與贖回均要通過各相關(guān)基金管理公司自設(shè)的登記結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行。從目前的運營情況來看,部分基金管理公司已經(jīng)收回了當(dāng)初的投資成本。從基金管理公司的角度來看,各自管理運作一套登記結(jié)算系統(tǒng),有利也有弊。有利之處是:無成本運作(指收回了成本后)；可以及時了解投資人的結(jié)構(gòu)狀況。不利之處是:分散基金管理人的精力；從風(fēng)險防范的角度來說不夠規(guī)范；各個系統(tǒng)可以覆蓋的國內(nèi)市場范圍有差別,難以滿足投資人對基金投資品種全方位的需求；對整體基金市場當(dāng)前的運作狀況和長遠(yuǎn)的發(fā)展前景都有一定的影響；等等。
融通新藍(lán)籌登記結(jié)算方式的變化,可以說是一個信號,它預(yù)示著開放式基金的登記結(jié)算將告別群雄割據(jù)的時代,走向由中國登記結(jié)算公司"一統(tǒng)天下"的新格局。這種新格局對于開放式基金市場的參與各方來說都是有利的:①對于開放式基金的主要代理銷售機構(gòu)商業(yè)銀行來說,不必再擔(dān)心隨著代理銷售開放式基金數(shù)量的增加而形成一(銀行方面)對多(基金管理公司方面)的局面了；②對于普通投資人來說,將可以從中獲得多方面的好處,如成本、申購與贖回、品種轉(zhuǎn)換、市場轉(zhuǎn)換、風(fēng)險控制,等等；③基金管理公司也將是最大的受益方。也許有的基金管理公司一開始會認(rèn)為登記結(jié)算成本將要增加,但管理成本、運行維護(hù)成本、人力成本等其它成本的減少將足以抵消增加的支出。更為重要的是,開放式基金的市場空間將由此得到理論上和實際上的最大限度的擴大。市場的擴大,對于基金
管理公司來說,是最根本的利好。
市值配售有可能被重提
想當(dāng)初,基金公司曾經(jīng)享受過的市值配售"美酒",在2002年配售恢復(fù)執(zhí)行的時候,投資人持有基金單位份額的市值配售權(quán)利卻被停止了。其中最主要的原因是為了保護(hù)剛剛起步的開放式基金。開放式基金當(dāng)時為什么不能夠參加市值配售呢?問題就出在登記結(jié)算方面。各家基金管理公司各自管理一套登記結(jié)算系統(tǒng),難以同上海證券交易所和深圳證券交易所、同上海的登記結(jié)算分公司和深圳的登記結(jié)算分公司聯(lián)網(wǎng)。
現(xiàn)在好了,由中國登記結(jié)算公司牽頭進(jìn)行統(tǒng)一的登記結(jié)算工作,從小的方面來說,可以使基金管理公司集中精力做好投資管理工作；降低未來新發(fā)行開放式基金的基金公司的技術(shù)成本；還可以使封閉轉(zhuǎn)開放的工作減少技術(shù)難度,更加容易實施；從大的方面來說,則有助于控制風(fēng)險,有助于形成統(tǒng)一的市場格局；有助于在一個最廣大的市場空間中讓各基金管理公司"公平"地競爭；有助于提高投資人的積極性；有助于促進(jìn)開放式基金業(yè)的長足發(fā)展。總之,有了中國登記結(jié)算公司的統(tǒng)一登記結(jié)算,現(xiàn)有投資人使用證券帳戶就可以投資于開放式基金。這樣,技術(shù)障礙消除之后,市場期待已久的利好----基金持有人持有的基金單位將可以參加市值配售----就可能最終兌現(xiàn)。(當(dāng)然,這可能要等到原有的一些開放式基金帳戶都轉(zhuǎn)換為上海或深圳證券交易所的證券交易帳戶,或與特定的證券帳戶做好
連通之后才可能實行。)
重大意義和深遠(yuǎn)影響
中國登記結(jié)算公司參與到開放式基金市場的運作與服務(wù),其重大的意義和深遠(yuǎn)的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面:
①中國登記結(jié)算公司的作用相當(dāng)于一個巨大的"交易中心",可以把上海和深圳的證券交易所同國內(nèi)的各個商業(yè)銀行聯(lián)系起來,從而形成一個相互取長補短、服務(wù)范圍真正覆蓋全國的大市場。②從服務(wù)于開放式基金開始,其積極的作用和影響將從開放式基金蔓延到整個證券投資基金業(yè)。③其積極的作用和影響還將會從基金市場擴展到整個證券市場。因為,市場服務(wù)范圍的擴大,不僅僅是基金市場的擴大,同時也是證券市場的擴大。一方面,更多的投資人可以更加積極、更加方便地購買開放式基金；另一方面,更多的投資者也可以更加方便地購買其他證券品種,如股票。④商業(yè)銀行的代理業(yè)務(wù)范圍將再次有可能實現(xiàn)新的突破。目前,通過一些局域網(wǎng)絡(luò),部分商業(yè)銀行的網(wǎng)點已經(jīng)可以代理開辦證券帳戶、代理打印證券買賣交割單,甚至通過商業(yè)銀行發(fā)起的銀證通服務(wù),儲戶可以通過銀行的服務(wù)電話完成證券買賣的委托下單業(yè)務(wù)。未來,通過中國登記結(jié)算公司,商業(yè)銀行對證券行業(yè)的滲透可能會以一種嶄新的形式進(jìn)一步加快發(fā)展。
來源：《上海證券報》
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