- 相關(guān)推薦
證券市場(chǎng)監(jiān)管任重道遠(yuǎn)
長(zhǎng)城證券金融研究所所長(zhǎng) 晏加源隨著股權(quán)分置改革進(jìn)程的逐步推進(jìn)，步入后股權(quán)分置時(shí)代的證券市場(chǎng)面臨的監(jiān)管形勢(shì)將更加復(fù)雜:市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越大，傳統(tǒng)的監(jiān)管手段和措施顯得力不從心；一些歷史遺留問(wèn)題到了必須解決的時(shí)候，在解決這些問(wèn)題的過(guò)程中又會(huì)出現(xiàn)一些新的情況，如上市公司股份回購(gòu)、國(guó)有股的減持和增持；新的金融衍生產(chǎn)品如權(quán)證、期權(quán)開(kāi)始出現(xiàn)，是我們過(guò)去從未遇見(jiàn)過(guò)的新問(wèn)題，即使在國(guó)外成熟市場(chǎng)，相應(yīng)的監(jiān)管比單純的股票投資監(jiān)管也要困難得多……
所有這些，均需要我們?cè)趯?shí)踐中不斷修訂和完善相關(guān)的制度規(guī)范。總結(jié)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)照國(guó)外成熟市場(chǎng)的做法，我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管任重道遠(yuǎn)。
首先，我們需要樹(shù)立正確的監(jiān)管理念。
“保護(hù)投資者利益，保證市場(chǎng)公正、效率和透明，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，是國(guó)際上公認(rèn)的證券市場(chǎng)監(jiān)管三大目標(biāo)，它們之間又是相互關(guān)聯(lián)的，其核心理念是市場(chǎng)誠(chéng)信。統(tǒng)計(jì)兩市上市公司在新股發(fā)行、增發(fā)、配股前后三年的業(yè)績(jī)變化情況，我們發(fā)現(xiàn)上市公司在融資之后業(yè)績(jī)出現(xiàn)了普遍而系統(tǒng)性的下降，其中，首發(fā)公司由上市當(dāng)年的平均凈資產(chǎn)收益率9.53％下降到1.50％，配股公司的平均凈資產(chǎn)收益率由配股當(dāng)年的7.01％下降到第三年后的2.80％，而增發(fā)公司的平均凈資產(chǎn)收益率由增發(fā)當(dāng)年的8.56％下降到第三年的0.02％，更有多達(dá)22％的上市公司在IPO、配股、增發(fā)之后的第三年就迅速滑落為虧損公司或微利公司(凈資產(chǎn)收益率小于1％)。須知，上市公司是證券市場(chǎng)的基石，一個(gè)缺乏誠(chéng)信的市場(chǎng)必然談不上公正和效率，也談不上保護(hù)投資者利益。
股價(jià)高時(shí)(行政)監(jiān)管就多一些，股價(jià)低時(shí)(行政)監(jiān)管就少一些，這不是真正的保護(hù)投資者利益。正確的監(jiān)管理念應(yīng)該是誠(chéng)信，要讓投資者在公平和法治的前提下了解市場(chǎng)真實(shí)的狀況。樹(shù)立了正確的監(jiān)管理念，才可能選擇合理的監(jiān)管模式與方法。誠(chéng)信建設(shè)涉及證券市場(chǎng)的方方面面，不可能一蹴而就，政府和企業(yè)關(guān)系的清晰化、公司治理的改善、司法的公正和有效、投行(券商)及包括會(huì)計(jì)師、律師在內(nèi)的其他中介機(jī)構(gòu)的公正與盡責(zé)，等等，我們還有很長(zhǎng)的路要走。
其次，要有科學(xué)的監(jiān)管手段，包括健全完善的監(jiān)管體系和監(jiān)管措施本身的合理有效。
所謂科學(xué)的監(jiān)管手段應(yīng)當(dāng)是在法制規(guī)范的基礎(chǔ)上構(gòu)建市場(chǎng)化、社會(huì)化的激勵(lì)約束機(jī)制。目前的監(jiān)管手段行政色彩濃厚，市場(chǎng)化程度不夠，有些監(jiān)管完全是不必要的，比如對(duì)基金公司人事安排甚至買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)機(jī)的干預(yù)；監(jiān)管主體太過(guò)依賴(lài)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)，社會(huì)化程度不夠。其實(shí)，市場(chǎng)的發(fā)展不僅是證券管理部門(mén)所關(guān)心的，也是市場(chǎng)參與各方共同關(guān)心的，可以說(shuō)涉及到方方面面的利益，因此證券市場(chǎng)的監(jiān)管就有必要借助社會(huì)各方面的力量，比如媒體和社會(huì)中介機(jī)構(gòu)。
完善的證券市場(chǎng)監(jiān)管體系包括行政手段、法制規(guī)章和社會(huì)化的監(jiān)督力量。今后我們應(yīng)當(dāng)有意識(shí)地鼓勵(lì)民間維權(quán)團(tuán)體的建立和運(yùn)作，加強(qiáng)媒體監(jiān)督，培植社會(huì)力量參與證券市場(chǎng)監(jiān)管，借以補(bǔ)充政府和司法功能的不足，進(jìn)而防止管理層濫用職權(quán)并抗衡利益團(tuán)體的行為異化。
再次，必須從嚴(yán)立法并提高有法必依的力度。
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管重立法輕執(zhí)法、重審核輕查處、重形式輕內(nèi)容。目前證券市場(chǎng)相關(guān)的法律法規(guī)不可謂不多，但立法不嚴(yán)、執(zhí)法更不嚴(yán)的情況明顯不足以對(duì)違法亂紀(jì)者形成起碼的震懾，這樣的結(jié)局必然使監(jiān)管淪為空談。
證券市場(chǎng)有效的監(jiān)管必須要有嚴(yán)肅的法制，國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，必須對(duì)違法違規(guī)事件的法人特別是當(dāng)事自然人施以嚴(yán)刑重典，足夠的處罰力度比無(wú)關(guān)痛癢的“譴責(zé)”，要強(qiáng)一百倍。（中證網(wǎng)）
【證券市場(chǎng)監(jiān)管任重道遠(yuǎn)】相關(guān)文章：
任重道遠(yuǎn)造句08-12
靈魂工程任重道遠(yuǎn)08-17
完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制研究08-07
談當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀及對(duì)策研究08-18
任重道遠(yuǎn)—對(duì)大學(xué)校園學(xué)生講座的調(diào)查08-12
遵義黨性教育培訓(xùn)心得：責(zé)任在肩任重道遠(yuǎn)08-18
市場(chǎng)監(jiān)管述職報(bào)告02-08