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稅制變革對上市公司業績影響
上市公司原來先按法定稅率33%預繳企業所得稅，然后再由地方財政部門給予18%的稅收返還，企業最終的實際稅率為15%。
而今年1月1日起，上市公司不再享有所得稅收先征后返政策。這將對308家國內上市公司2002年整體凈利潤產生影響。所得稅先征后返稅收優惠政策的取消，也拉開了我國加入WTO后稅制改革的序幕。這些又將影響到700多家上市公司的財務報表狀況。
稅制改革大勢所趨
我國現行的所得稅稅率多層次、多種類，政出多門。內外資企業所得稅稅率不同。一般內資企業的法定所得稅稅率是33%，而外資企業則按有關規定適用不同的所得稅稅率。內資企業也會因所處行業和注冊地點的不同而適用不同的所得稅稅率。所得稅先征后返就是其中之一。
此外，在國家批準的經濟技術開發區和高新技術開發區注冊的企業，在深圳等5個經濟特區注冊的企業也可以享受相關的優惠政策。注冊在新疆、內蒙、西藏、寧夏等少數民族自治區的企業只需交納法定稅率33%的45%，即實際稅率為14.85%。
包括企業所得稅先征后返在內的諸多稅收優惠政策，在特定的歷史時期對扶持重點企業，促進地方經濟的發展起到了積極的作用，但隨著我國經濟國際化步伐的加快，這種地方自立稅制的現象就難免有些不合時宜。
中國加入WTO后，企業所得稅稅率的統一，不但是對我國加入WTO在制度建設方面要求，同時也是調動企業積極性，創造統一的競爭平臺的一個重要舉措。正基于此，國務院要求在2000年1月1日起停止執行所得稅先征后返的優惠政策。考慮到上市公司的特殊性，上市公司的這一稅收優惠至2002年1月1日起停止。
將影響300多家上市公司整體凈利潤2%
截至2001年中期，享受各種所得稅優惠政策的上市公司有700多家，約占1100多家上市公司的70%。在這700多家公司中，部分公司是其控股子公司享有優惠政策，由于各公司控股比例和優惠政策的類型各不相同，經常是公司所屬的多個控股子公司分別享受不同的優惠政策。
根據2001年中期上市公司的財務報表，我們全部以母公司的稅收政策為準，現行所得稅優惠政策主要有八種類型（見表1），其中，今年就開始受稅制改革直接影響的308家被取消所得稅先征后返優惠的上市公司占了全部享受優惠稅收政策上市公司近50%。
由于公司收益的不確定性和稅收返還的延遲效應，我們在預測政策變更影響之前，假設各期稅收返還均衡并按季返還，假設今明兩年企業利潤水平均衡。據此，我們通過研究，綜合考慮各種影響因素，這一政策變更對這些上市公司整體凈利潤的影響應該在2%左右。當然這并不包括2002年上市公司的盈利能力的增長情況。如果上述公司要保持原來的經營業績，其增長幅度應該要超過應納稅所得額的18%。
政策變化對盈利水平越高的企業影響越大
在八類所得稅優惠政策中，先征后返政策所占的比重最大，說明此次政策調整所波及的范圍比較大，但對各公司經營業績的影響程度卻大相徑庭，其中盈利水平越高的企業受政策變更的影響越大，反之，贏利水平越低甚至虧損的企業，受政策變更的影響程度就越小，甚至沒有影響。也就是說在優惠政策執行期間受惠越多的企業所受的影響越大，反之亦然。
例如，首鋼股份（000959）2001年中期實現利潤總額47015.8萬元，列支所得稅7068.1萬元，以對308家“先征后返”公司所做的假設，可以推斷出2001年中期該公司應納稅所得額為47120.7萬元，按稅收返還比例18%計算，上半年公司應返還所得稅款8481.7萬元，這就是企業因實行所得稅“先征后返”的優惠政策而增加的凈利潤，它占公司2001年上半年凈利潤40063.7萬元的21.2%。 通過這種方法我們可以推算出任何一家享受該項優惠政策的上市公司在2001年受惠增加的凈利潤，依照前面所作的所得稅按季返還的假設，公司在2002年所受政策變更的影響也應該占2001年受惠全額的3/4。
稅制改革對企業沖擊將進一步擴大
我國所得稅稅制調整的最終目標是統一內外資等各種類型企業的所得稅。
隨著中外資企業所得稅稅率的統一，外資企業優惠政策也將不復存在，但國家對高新技術產業、農業企業和少數民族地區的扶持政策會保持不變，而且在某種程度上還會得到鞏固和加強。而地方自立的股份制企業所得稅優惠政策被取消的可能性最大，其次就是在經濟技術開發區和經濟特區內設立的企業所享受的優惠政策。
稅制的調整會在未來一段時間內以平穩的方式逐步過渡完成，每一種變化都將會在一定程度上影響部分或全部上市公司的經營業績。能否適應政策，更好地利用政策，一方面有賴于上市公司對政策理解和掌握的程度，以及公司管理的靈活性和應變能力，另一方面也是最根本的就是企業的競爭能力。
作者：平安證券綜合研究所研究員 邵子欽 來源：《新財富》2002.2
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