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PT農商社:“績優”之路
□本報記者于凌波/文
PT農商社曾被列為退市第一股。但如今它已儼然變成一家主打農業牌的小盤績優公司，其烏鴉變鳳凰的經歷令市場目瞪口呆。
這是一家曾創下五連虧紀錄的頂級垃圾股。1996年初露虧損跡象，1997年巨虧10952萬元，1998年5月4日戴上ST的帽子，1999年又虧40234萬元，每股收益降至—6.17元，轉戴PT帽子，2000年也未逃虧損窘境，債務總額高達12億元。但這根最腐朽的木頭在2002年居然郁郁蔥蔥，推出了一份令人欣喜的年報，2001年每股收益高達0.4068元。
當年沒有人相信PT農商社會咸魚翻生。僅在2000年6月，當深滬交易所宣布撤除PT股票跌幅限制時，PT農商社公布了一個總額達2.5億元的債務轉移方案，股價曾一度止跌回穩。但中國信達、中國長城資產管理公司主要債權人均對PT農商社的說法提出質問。股民的喜悅曇花一現。面對負債12億元的重疴之身，PT農商社內部的人都失去了信心，2001年3月22日，PT農商社第三次公布預虧公告，等待著最后的死亡裁定。
但死亡通知書并沒有來，反而等來了大換血的意外之喜。
為解決PT農商社的債務危機，PT農商社的大股東上海市農工商（集團）總公司可謂不惜血本。其將持有的近366萬平方米的土地使用權作價36594萬元，無私地幫PT農商社償還了債務。其后上海浦發行、上海銀行等15家債權人相應豁免了40810萬元債務本金和利息。此外，PT農商社對上海綠野房地產開發公司的19258萬元應收款也轉給大股東。
其后為使2001年中報農商社就擺脫窘境，大股東又將優質資產——2000年凈利潤達263萬元的上海星輝蔬菜有限公司和2000年凈利潤高達2833萬元的上海農工商集團商業總公司出讓給PT農商社托管。這一舉措的直接效果是使PT農商社2001年中報就虧為盈，每股收益0.087元。
而PT農商社真正的脫胎換骨得益于資產置換。原來PT農商社屬下累累負債的上海農工商金裕經濟發展總公司、上海農工商振業發展公司、上海農工商綠野經濟發展公司、上海華藝玩具廠、上海農工商機電設備總公司等7家公司的整體資產整體置換出去。而大股東又將上海星輝蔬菜有限公司、上海農工商綠原種植場整體資產和上海農工商集團商業總公司90％的產權置換進PT農商社。令人意外的是PT農商社置換出的一堆垃圾居然作價17031萬元，而大股東置入的優質資產只作價15094萬元，差價部分由大股東以現金補足。這就意味著上海農工商集團公司在把賺錢的公司拱手相讓的同時，還需自掏腰包拿2000多萬元現金才能把垃圾買走。PT農商社碰到了天下第一合算的買賣。
舊貌換新顏的PT農商社目前除了安享上海最大出口基地的稱號之外，其持有上海農工商集團商業有限公90％的股權，而后者擁有上海著名的超市三劍客之一——2001年銷售額超過70億元的農工商超市37％的股權。PT農商社從而掌控農工商超市33％的股權，坐享穩定的收益。
從連年虧損到一舉績優，PT農商社的救贖之路揭示了中國上市公司不死的“真理”。
來源:財經周刊2002.3.25
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