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2004B股戰(zhàn)略分析：堅(jiān)定持有行業(yè)龍頭品種
2003年B股市場(chǎng)的最大特點(diǎn)無(wú)疑是價(jià)值投資理念下的“二元化市場(chǎng)”格局。以往傳統(tǒng)的“A、B股合并”曾經(jīng)給B股市場(chǎng)帶來過的無(wú)限遐想正在逐漸被投資者遺忘，B股市場(chǎng)政策面的真空導(dǎo)致其市場(chǎng)特征也與A股市場(chǎng)越來越神似。提前把握行情的特征將直接決定投資者的收益水平。我們認(rèn)為，2004年B股市場(chǎng)將繼續(xù)以價(jià)值投資理念為主導(dǎo)，B股市場(chǎng)二元化趨勢(shì)將進(jìn)一步深化，而超跌B股也存在間歇性的脈沖式投資機(jī)會(huì)。當(dāng)A股市場(chǎng)在價(jià)值投資的大旗引領(lǐng)下，藍(lán)籌股上演連續(xù)逼空行情的同時(shí)，以往常常表現(xiàn)為“齊漲共跌”的B股市場(chǎng)卻出現(xiàn)了明顯的二元化趨勢(shì)。我們的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2003年滬深兩市B股年度漲幅前列的個(gè)股中，深市B股占了絕大多數(shù)，其中清一色的是動(dòng)態(tài)市盈率低于15倍的績(jī)優(yōu)股；而跌幅居前的個(gè)股普遍是ST股，以上海B股為主。
價(jià)值投資毫無(wú)疑問已經(jīng)成為過去的2003年的主流投資理念，只有順應(yīng)這個(gè)投資理念的B股投資者才有可能在2003年中獲得勝利。我們預(yù)期，在2004年，隨著市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程的加快，繼2003年“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”行情之后，B股市場(chǎng)的主流投資理念將是“價(jià)值博弈”。雖然大多數(shù)藍(lán)籌B股品種在2003年經(jīng)歷了一年的行情已經(jīng)漲幅偏大，但是由于其籌碼的稀缺性，以及整體市盈率依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均市盈率的事實(shí)，將導(dǎo)致業(yè)績(jī)優(yōu)良的B股繼續(xù)維持在上升通道中穩(wěn)健運(yùn)行，它們將是2004年B股行情的主流。而大多數(shù)缺乏業(yè)績(jī)支撐的B股在持續(xù)超跌之后可能會(huì)成為短線資金的狙擊對(duì)象，而出現(xiàn)脈沖式的反彈，但從中線角度看，它們將繼續(xù)沿下降通道不斷探底，直至完成其定價(jià)與香港H股的接軌。
另外，從上市公司的質(zhì)地分析，兩市B股中不乏具有行業(yè)龍頭氣質(zhì)的優(yōu)質(zhì)上市公司，如中集B(相關(guān),行情)、深赤灣(相關(guān),行情)B、京東方(相關(guān),行情)B、晨鳴B(相關(guān),行情)等上市公司均可以稱得上國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭。這些位居行業(yè)壟斷地位、具有潛在優(yōu)良業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)上市公司的B股實(shí)在是中國(guó)證券市場(chǎng)的稀缺性資源，在未來必將到來的的外資并購(gòu)浪潮中，這些公司都是極佳的標(biāo)的。從目前市場(chǎng)交投分析，諸如中集B等個(gè)股已經(jīng)基本上屬于完全縮倉(cāng)狀態(tài)，市場(chǎng)上的浮籌已經(jīng)不多。
綜上所述，我們建議B股投資者在2004年還是應(yīng)該放棄投機(jī)思想，堅(jiān)定持有B股中的行業(yè)龍頭品種，等待豐厚的長(zhǎng)線投資回報(bào)。
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